当全球金融市场陷入恐慌性暴跌之际，美股一周暴跌900点、欧洲股指普遍下跌超5%、亚太市场全线低迷，为何A股竟能展现出独特的抗跌韧性？市场分析专家陈哲揭秘：A股拥有估值护城河，沪深300市盈率已降至历史低位，反而成为全球资金的避风港。政策层面，央行与汇金明确表态维稳，类平准基金机制为市场注入信心。更关键的是，内需驱动板块正替代出口依赖型行业，成为资金新宠。北向资金逆势净流入、融资盘稳定无大规模平仓潮，这些信号都指向A股正迎来结构性机会。估值洼地、政策托底、资金流入——三大因素交织下，市场反弹的催化剂或许已在酝酿。

Hello大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们有幸邀请到了市场分析专家陈哲老师，一起来聊聊全球市场暴跌的背景下，a股为何能独善其身。大家好，我是陈哲，很高兴和林薇一起探讨这个问题。陈老师，咱们今天一开场，就想请你给大家聊一聊，最近全球金融市场到底经历了什么样的情况？最近真的是一场全球范围的金融风暴，美股道琼斯指数一周之内暴跌了将近900点然后欧洲的主要股指也都普遍下跌了5%以上。亚太市场也不例外，日经指数和韩国综合指数都跌的非常厉害，甚至连我们股都没有办法幸免。大盘一度下探到了3886点。但是有意思的是，虽然说整个全球的市场都是一片惨绿，但是竟然有超过2700只股票在我们的股市场里面上涨，然后下跌的股票只有两千五百多只，同时成交量反而缩量了。所以这说明什么？这说明其实恐慌性抛盘并没有像大家想象中的那么严重，是这场风暴来的也太突然了。对，其实这场暴跌背后的导火索是很明显的，就是特朗普的关税的威胁。再加上美国的联邦政府的停摆，导致市场对于全球的贸易局势和政策的不确定性感到非常的恐慌，然后加上之前美股已经涨了很久，科技股的估值又很高，所以这个时候一旦有一些获利盘出逃，再加上欧洲和亚太市场连锁反应，所以就形成了一个全球性的这种踩踏。陈老师，你觉得，这次全球市场的暴跌给我们a股带来了哪些机会或者威胁？我觉得这次全球市场的动荡其实让a股成为一个很多资镜的一个避风港因为我们的估值比较低，然后政策的空间也比较大，所以这个时候反而给了我们一些内在的动力，去修复估值。但是同时，我们也不能忽视外部的市场压力，以及我们内部的一些结构性的问题。所以这个时候机会和风险，其实是并存的。咱们今天第一个要聊的就是全球风暴下的a股抗跌的奥秘。那第一个问题，咱们就来问一下，最近全球金融市场动荡，那a股为什么能够独善其身。其实最近全球的市场动荡，其实主要就是被贸易摩擦和政策的不确定性所主导。那a股其实它有一个很大的护城河，就是它的估值比较低那沪深300的市盈率已经降到了历史的低位，那这个时候反而让全球的资金觉得比较有性价比。所以说估值的优势在这次市场恐慌的时候，就成为了一个资镜的避风港没错，而且中央汇金包括央行其实都已经出来表态了说，会维持市场的稳定，那包括一些政策工具也可以随时去激活加上我们类平准基金的这种机制其实也给市长给了资金一些信心再加上我们出口的依赖度其实也在下降那一些高科技的行业的占比又在提升所以这个时候反而让a股变得更有独立性，也更有抗波动的能力。最近a股的这种独特的行情，其实背后有哪些资金调仓的痕迹？其实最近你可以看到主力资金它是有大幅的流出的，但是北向子衿反而是净流入的。那说明什么？说明是内部的这种量化的机构在频繁的调仓换股，那同时，就是融资盘的规模也是总体稳定的，没有出现那种大规模的平仓潮。所以说机构海是在积极的把握结构性的机会没错，就是子衿，其实还是在从一些高估值科技股里面出来，然后进入到一些低估值的有红利属性的这些资产里面。那比如说像煤炭电力这种行业就获得了很多的避险的子衿。那同时，就是一些出口依赖型的行业，就受到了关税的威胁。那相反一些内需驱动的有基建的有稀土的，这些板块就成为了一个避风港所以说最近a股的市场情绪到底是一个什么样的状态其实最近市场的情绪还算是冷静的，那虽然说主要指数收出了大阴线，但是他依然站在所有的关键均线之上，然后均线系统也没有形成空头排列，那同时成交量也缩窄了，说明抛压是很有限的，所以说就是大家卖出的意愿也不强。没错，就这种缩量下跌，其实就说明了筹码是锁定的比较好的。然后多空双方其实暂时的入镜了僵局那这个时候，只要有一些外部的催化剂，或者说一些资金内部的这种共识一旦形成，那市场就很容易出现一些反弹。那历史数据也显示，a股在国庆后五个交易日上涨的概率是60%，所以缺口回补了之后，市场向上的弹性是要大于向下的压力的好，全球风暴下的a股抗跌奥秘。这部分内容咱们就先聊到这儿，休息一下马上回来。我们来聊第二个部分，就是机构策略转变的信号。那第一个问题就是说，最近主力资金和北向资金的态度有什么不一样吗？最近主力资金它是大幅的流出，那但是北向资金反而是净流入的。那这个就很有意思了，那其实就说明什么内部的这种量化的机构他们是在频繁的调仓换股，那同时，百维存储中芯国际这种折算率调到了50%到60，那其实就是在缓冲一些杠杆的风险。所以说机构还是在很谨慎的去把握这一波风格的切换。没错，就是外资机构的话，其实他们2季度以来，对a股的这些调研是非常密集的那其中电子、医药、生物这些行业是特别受关注的。那同时美中不足的是美股的那几个中概股指最近也是跌的挺厉海的但是整体的流入的态势还是没有变。那说明什么？说明机构其实还是在积极的布局，但是他们也很警惕，那你觉得最近a股的行业轮动这么快，机构们到底是在打什么算盘？最近你可以看到子衿其实在从一些高估值的科技股里面出来，那同时，他又去追捧一些低估值的，有红利属性的这些资产。那比如说，像煤炭电力这种行业就获得了很多的避险的子衿。那同时，就是一些出口依赖型的行业就受到了关税的威胁那相反一些内需驱动的有基建的有稀土的，这些板块就成为了一个避风港所以说机构是在根据政策和行业的基本面去做这种灵活的调苍没错，就是机构其实他们是在利用这种震荡和风格的切换，去捕捉一些结构性的机会。那比如说他们会在一些政策的扶持下的产业趋势，像新能源科技创新这种就进行重新的配置。那同时，他们也会去挖掘一些高股息的蓝筹或者说一些优质的龙头公司那这些公司既可以提供一些稳定的回报，同时又可以抵御一些外部的冲击。那所以这个时候分散投资和分批建仓就成为了机构现在的一个核心的原则，你觉得最近a股的市场的结构性的特征给机构和散户带来的机会和挑战是什么？最近你可以看到机构占比提升然后etf的规模也在扩张，那这个时候就使得整个市场的抗波动能力增强那同时，一些价值股龙头公司，他们又重新回到了资金的视野当中那这个时候就使得市场的估值体系也变得更加的理性，所以说投资风格也变得更加的谨慎和理性。没错，大家现在去追逐的已经是业绩的确定性了，那这个时候消费金融这种高股息的板块，就成为了资金的新宠。那同时，贸易摩擦带来这种不确定性，又使得大家去关注一些有政策加持的有全球优势的这种行业，那这个时候，就使得市场的风格不断的在切换。那这个时候，就要求大家不断的去优化自己的持仓，去把握这些结构性的机会。机构策略转变这部分内容聊的挺透，咱歇口气待会见咱们来聊第三个部分，未来的展望。那这个时候我们就不得不提的就是，政策估值和资金这三者到底会怎么样去影响a股的走向。首先，第一个想问的就是，最近a股的政策环境到底是一个什么样的状态，政策层面的话，其实最近多个部门已经联合发布了关于促进并购重组的12条，那这个其实是为了帮助一些行业进行转型升级。包括引导资金更多的像一些科技创新绿色能源这些领域去流动听起来就是政策是在不断的加码吗？没错，而且包括像央行等部门也表示会继续支持稳定的货币政策，那同时也会灵活的去运用一些降准降息这种手段。那同时包括一些政策工具也在不断的完善那对投资者保护也包括一些对市场秩序的维护都是非常明确的那所以就给市场给了比较强的信心。那最近a股的估值水平到底是一个什么样的状态？现在a股的估值，无论是沪深300还是中证500，其市盈率都已经到了历史的底部区域，那同时市净率也低于1块钱的公司也明显增多那这说明什么？这说明整个市场的性价比是非常高的所以说估值的优势就会成为市场的一个安全垫。没错，而且和全球的其他主要市场相比，a股的估值水平依然是偏低的，那同时，就是隐匿的底部也有可能随时都会到来，那再加上资金不断的流入，那所以这个时候就形成了一种估值的洼地笑影那同时，也给市场带来了比较大的上行空间。那最近资金流入a股的态势，有什么新的变化吗？其实最近你可以看到北向子衿，它是持续在流入那同时，包括一些杠杆儿资金也是比较稳定的，那同时，就是主力资金也是在积极的调仓，那这个时候就使得市场的流动性是比较充裕的所以说市场的基础是比较扎实的。没错，而且险资养老金这些长期资金也在不断的增加对a股的配置，那同时etf的规模也在迅速的扩张，那这个时候就使得市场的结构也变得更均衡，那同时也为市场避免了这种大的波动。同时，也为未来的行情的演绎留下了比较充足的想象空间。你觉得接下来a股会怎么去运行？我觉得，最近市场的调整，其实主要还是因为全球的流动性的收紧，以及贸易摩擦的这种不确定性的冲击。那现在这些外部的压力已经有了初步的缓解，那同时估值也到了一个比较有吸引力的位置，那同时政策层面也是比较支持的那所以我觉得市场随时都有可能开启一波反弹是不是机会就会集中在某些特定的板块没错，就是消费科技新能源这些主险，如果一旦有回调的话，那反而是一个比较好的布局的机会。但是就是说，还是要警惕这种贸易摩擦的反复，以及美股的这种科技股的波动。那同时灵活的去控制仓位去分散投资才会在这个市场当中，比较游刃有余的去应对这种波动。你觉得现在这个市场环境下，投资者应该怎么去调整自己的操作策略？我觉得现在市场风格是切换比较快的，那同时分歧比较大，那这个时候就是建议大家还是不瑶去盲目追涨杀跌那反而就是保持一个比较灵活的仓位，然后去关注一些有业绩支撑的或者说有政策扶持的这种行业和公司，去分散投资，去分批的建仓，才能够比较好的去把握这种结构性的机会。同时要密切的去关注宏观数据的变化，以及政策的导向，随时的去调整自己的策略。好ok了。那么今天我们跟大家一起梳理了一下这场全球金融风暴之下，a股所展现出来的一些独特的抗跌的特性。也聊了一些机构操作上面的一些新的动向，以及我们对未来的市场的一些看法，希望大家能够在震荡的行情当中，能够稳住心态，去捕捉一些结构性的机会。投资有风险，入市需谨慎。那我们的节目就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。白