**特变电工：股价新高背后的故事**

最近，特变电工股价一路飘红，创下了历史新高，这让不少投资者眼热。那么，这只股票究竟值不值得长期持有呢？让我们一起来探究一下。

特变电工自1997年上市以来，总融资规模达188亿元，分红总额却只有151亿元，分红率仅占融资总额的80%。这说明，长期投资特变电工，分红并不是关键，而是其强大的成长性。

从成长性来看，特变电工自上市以来，营业收入增长了232倍，净利润增长了104倍，成长性惊人。但近年来，特变电工的营业收入和净利润增速却出现了放缓的迹象，进入了成熟企业的零增长阶段。

那么，是什么因素推动了特变电工的高增长呢？

首先，特变电工的核心竞争力在于其驱动的规模化优势。公司每年都会投入大量资金进行固定资产建设，这成为推动业绩增长的核心动力。然而，这也导致了公司资产负债率不断上升，截至2025年半年报，资产负债率已达到68%。

其次，特变电工在产业链中具有一定的竞争优势。公司通过拉长应付账款的账期，占用上下游企业资金，以维持日常经营。

然而，特变电工的未来增长并不乐观。输配电业务和传统能源业务进入了成熟阶段，新能源业务也出现了亏损。新材料业务虽然被寄予厚望，但成长性仍有待观察。

综上所述，特变电工虽然曾经是一只成长股，但现在却已进入了成熟阶段。其未来增长存在不确定性，投资者需要谨慎对待。

**吃瓜群众突然悟了**：特变电工股价新高背后的故事，其实是一场与产业的博弈。投资者在投资时，需要认清企业的真实状况，避免盲目跟风。